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玉門市恒翔油脂有限公司坐落于中國第一個(gè)石油基地――玉門,是生產(chǎn)各類真空油脂和特種潤滑脂的專業(yè)公司,集研究、開發(fā)、生產(chǎn)于一體的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),具有幾十年專業(yè)生產(chǎn)真空油脂和特種潤滑脂的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

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油脂油料 中長期上行趨勢不改

2020-10-14 21:48 來源: 作者:

美豆新作預(yù)售量創(chuàng)新高

為履行貿(mào)易協(xié)議,中國加大了對美國農(nóng)產(chǎn)品的采購量。中國的大額采購量成為近期美豆上漲行情的支撐點(diǎn)。從美國出口銷售數(shù)據(jù)看,在9月前3周的大豆采購量中,中方買家已超過62%,美豆新作預(yù)售量創(chuàng)歷年新高。

此外,因USDA9月供需報(bào)告的影響在近期中國大量購買美豆新作中未充分體現(xiàn),所以10月供需報(bào)告可能會上調(diào)美豆新作出口量。美國農(nóng)業(yè)部在9月供需報(bào)告中預(yù)測,2020/2021年度美豆出口量為21.25億蒲式耳,與8月預(yù)測持平,同比增長28%;2019/2020年度美豆出口為16.8億蒲式耳,高于7月預(yù)測的16.5億蒲式耳。

排除采購因素來看南美和北美市場,農(nóng)戶的銷售進(jìn)度超快,導(dǎo)致近期外商報(bào)價(jià)的積極性減弱,這使得CBOT市場內(nèi)生做空能量不足,市場更關(guān)注第四季度大豆、玉米、小麥集中銷售時(shí)美國的物流問題,以及巴西早熟大豆能否及時(shí)供應(yīng)市場。

截至9月20日當(dāng)周,美豆優(yōu)良率為63%,分析師平均預(yù)期為62%,之前一周為63%,去年同期為54%。氣象預(yù)報(bào)顯示,未來幾天美國將會出現(xiàn)降雨,但是這可能不會影響美豆收獲,美國有17個(gè)州開始收獲大豆。據(jù)統(tǒng)計(jì),美豆收割工作已經(jīng)完成6%,與5年平均水平持平,美豆單產(chǎn)已無懸念。

9月10日,美國國家海洋和大氣管理局宣布,拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn),并且可能會持續(xù)到今年年底。另有過半的預(yù)測認(rèn)為,拉尼娜現(xiàn)象將會在2021年第一季度延續(xù)。拉尼娜將給巴西北部帶來更多降水,并降低巴西南部和阿根廷的土壤墑情。

油脂庫存整體處于低位

預(yù)計(jì)2019/2020年度中國進(jìn)口大豆量將達(dá)到9678.98萬噸,同比增幅17%。因國慶、中秋雙節(jié)備貨需求,油廠盡量保持開機(jī),近兩周都維持大豆壓榨總量為210萬噸以上的超高水平。由于雙節(jié)前備貨,豆粕提貨速度加快。雖然供應(yīng)大幅增加,但是油廠豆粕庫存繼續(xù)減少。目前來看,現(xiàn)貨和基差成交較清淡,油廠以執(zhí)行前期合同為主。因巨量供應(yīng)的共同預(yù)期,貿(mào)易商和下游企業(yè)并未出現(xiàn)跟漲搶購的局面。根據(jù)調(diào)研反饋情況,預(yù)計(jì)10月油廠將盡量保持滿負(fù)荷開工,壓榨量維持高水平。10月豆系將維持高供應(yīng),需求預(yù)期雖好,但是豆粕高庫存仍將持續(xù)。

在國內(nèi)油脂大漲之后,阿根廷的毛豆油出現(xiàn)少見的進(jìn)口利潤,中國買家陸續(xù)買入南美毛豆油。油廠壓榨量居于高位,豆油產(chǎn)出量增加,疊加不少毛豆油到港,令豆油庫存增加。不過,豆油未執(zhí)行合同維持歷年高位,菜油和棕櫚油庫存處于同期低位。整體來看,油脂庫存偏低,從而支撐盤面價(jià)格。

據(jù)天下糧倉監(jiān)測,500家生豬存欄從2月開始連續(xù)7個(gè)月持續(xù)增長,8月環(huán)比增幅為5.42%,同比增加23.31%。納入調(diào)查的1000家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄較7月底(1000家)增幅為4.80%;納入調(diào)查的977家養(yǎng)殖企業(yè)母豬總存欄較7月底增幅為4.54%。雖然禽蛋養(yǎng)殖利潤不佳,飼料用量有所下滑,但是飼料總體產(chǎn)量仍處于快速恢復(fù)期,今年同期產(chǎn)量已接近近年來高點(diǎn)。

綜合以上分析,當(dāng)前,國內(nèi)油廠的豆粕庫存仍存在壓力,但是較前期明顯好轉(zhuǎn)。雖然庫存壓力拖累現(xiàn)貨基差疲軟,但是油廠10月的銷售壓力不大,下游需求恢復(fù)強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)現(xiàn)貨基差在10月底到11月初會開始走強(qiáng)。此外,市場遠(yuǎn)期供應(yīng)存在不確定性,2—3月美豆成本高于巴西,采購巴西大豆擔(dān)心到港延遲,采購美豆擔(dān)心成本偏高,所以下游企業(yè)的接受度不高,這是一個(gè)潛在的變量。

當(dāng)前,豆粕市場跟隨美豆成本變化,美豆買盤積極,多頭擁擠,存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),但是因?yàn)槟厦来蠖构?yīng)的不確定性,央企和儲備積極采購,外資、民營油廠買貨還存在一些問題,這也導(dǎo)致一旦盤面獲利回吐,下方仍有持續(xù)性買盤,不會擔(dān)心趨勢性反轉(zhuǎn)行情的發(fā)生。油脂方面,市場完全沒有壓力,有的只是多頭成本的差異。

交易策略如下:

豆粕前期多單繼續(xù)持有,可在3260元/噸附近適當(dāng)加倉,目標(biāo)位看至3300元/噸上方,逢高逐步止盈。

油脂前期多單繼續(xù)持有,可在6100—6100元/噸適當(dāng)加倉多單,關(guān)注前高壓力位。

來源:期貨日報(bào)   作者:期貨日報(bào)